中國紅利不再台灣3大造紙廠市值蒸發逾400億 | 測速照相出沒點

2019年5月1日—唯獨山鷹造紙的獲利暴增，主要受惠於收購瑞典北歐紙業、美國紙漿廠以及...曾經替榮成賺進將近10億元的海外小金雞母—無錫廠，也在去年度大 ...

▲（圖／達志）

是什麼樣的政策，可以讓亞洲最大箱板原紙廠—玖龍造紙，去年度獲利暴跌47%，讓台灣三大造紙廠正隆、永豐餘與榮成，3家總市值在1年半時間，蒸發437億元，連榮成原本準備好的上市規畫也被迫喊停；許多指標造紙廠紛紛慘跌一跤，原因都相同，答案是中國限廢令！

去年起，中國針對海外進口廢紙採取總量管制，預計自2020年底，全面禁止海外廢紙進口；當時外界解讀，是中國拒絕收受海洋垃圾，但弔詭的是，媒體眼中的海洋垃圾，其實是中國各大造紙廠重要獲利來源，可以想見這道限廢令，對於中國所有的造紙廠已造成巨大衝擊。

不僅如此，中國造紙業還面臨更棘手問題，那就是過去中國包裝內需動能，靠著電商與產品外銷兩大支柱，帶動造紙家數一度高達3700家；如今，受到美中貿易戰迫使產業外移，連帶讓包裝需求跟著外移，紙器包裝產業也進入紅海競爭局面。

以前享紅利　現在面臨紅海

簡單來說，在中國設廠的紙業，都在面臨原料成本上漲與需求下降的雙重夾擊，可說是屋漏偏逢連夜雨。

玖龍今年2月1日發布盈利警告，2018年下半年財報，毛利率是從同期的24.5%下跌至15.5%，稅後淨利為人民幣22.59億元，年減47.8%；資本市場已經提前反映，玖龍股價最高在10.18港元，一路下挫至最低的6.82港元，近期回升到7.5港元以上，股價跌凶漲少，讓玖龍總市值從高點的477億港元暴跌至319億港元，身價縮水近25%。玖龍董事長張茵直言，去年為造紙業極具挑戰的時期。

中國前3大的包裝紙廠理文造紙，去年毛利率也從29.1%下降至2.3%，創5年來首度下滑，市值同樣縮水28%。唯獨山鷹造紙的獲利暴增，主要受惠於收購瑞典北歐紙業、美國紙漿廠以及中國聯盛紙業，帶動2018年獲利大增；不過山鷹率先公告今年第1季獲利衰退24%，剔除併購利益因素，本業動能衰退也立即顯現。

不只是陸資造紙廠財報數字難看，國內第2大工業用紙廠的永豐餘，公告去年度財報，驚見旗下永豐餘揚州造紙廠，由盈餘3億元轉為虧損10億元，所幸轉投資公司獲利成長，正負相抵後，整體去年獲利衰退1成。

曾經替榮成...