智富專欄 | 測速照相出沒點
2014年8月18日—中宇與國統都是工程承攬商,中宇接的工程種類龐雜,主要是接中鋼、台塑集團的鋼鐵廠建設工程,其中水資源相關(海水淡化、廢水回收)工程佔 ...
21世紀什麼會漲最兇?黃金?美金?房產?股票?很有可能都不是,而是我們每天都會用到的「水」。由於全球氣候異常,新興國家(如中國)水汙染嚴重,先進國家對水品質要求愈趨嚴格,相關水資源產業的身價自然水漲船高。台股中屬於水資源概念的公司共有四家,而其中兩家在去年股價漲幅可是超過1倍喔!今天就來看看這四家公司有無投資價值。
台股四家水資源公司可粗分為三類,分別是工程承攬、水廠經營、水處理製劑等,我們先分別介紹如下:
工程承攬:中宇(1535)、國統(8936)中宇與國統都是工程承攬商,中宇接的工程種類龐雜,主要是接中鋼、台塑集團的鋼鐵廠建設工程,其中水資源相關(海水淡化、廢水回收)工程佔總營收比重約30%。相對起來,國統接的案子就較專注在水資源建設案,佔總營收約90%,也是四家公司中最純的水資源公司。
水廠經營:千附(8383)千附與中宇、國統一樣,都有在接工程專案,不過千附較特別的是還有參與營運。像2011~2012年完工的自來水公司委託的澎湖海水淡化廠案件,就給予千附20年的營運權,每年穩定貢獻1~1.5億營收。雖穩定貢獻,但佔千附總營收不到5%。
水處理製劑:鉅邁(8435)鉅邁是做各式水處理相關的化學製劑廠,主要用在冷卻水系統、石化製程系統(22、鍋爐水系統、廢水系統等,營收超過70%在台灣,客戶主要有台塑、南亞、中油、中鋼、群創、台積電等。
大致瞭解四家公司的營運狀況後,我們就來看四家公司的財報分析:
1.獲利分析 – 營收走勢從營收絕對值來看,中宇承包的案件種類較多,營收最高,超過百億;做製劑的鉅邁營收最低,但產品的毛利率較高。從長期營收成長性來看,國統五年複合成長率接近30%表現最佳,主因台灣早期水庫設計無排砂設施導致生態遭破壞,近年政府頻頻釋出水庫修建案,另外還有些淨水廠標案;中宇成長率15%表現也不錯,主因近年中鋼、台塑在越南的鋼鐵廠大興土木。另外千附的複合成長率接近8%也不差,鉅邁則因市場過度集中台灣,成長率不到4%。
圖一:四家公司營收走勢圖註:統計時間2009.01.01~2013.12.31資料來源:財報狗[1]
2. 獲利分析 – ROE走勢
國統的營收成長率雖高達30%,但ROE表現卻不理想...
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