長榮、陽明還會漲？全球最大貨櫃輪商：訂單真的很滿，接下來 ... | 測速照相出沒點

2020年底，長榮、陽明、萬海為首的貨櫃航運股瘋狂大漲，引發散戶「我要當航海王」熱潮，是台股站上1萬5千點之際最傳奇的一波行情。原因是，此前航運股業績差強人意，因而普遍沈寂相當一段時間，非電子股也因為成長性不如電子、科技股，因此在台灣資本市場出現極端的「K」型發展：和數位轉型、半導體沾上邊的股票，全都大漲特漲，專注本業的傳統產業，股價好像還停在2019年。航運業也是如此。

本來，2020年是航運業閒置運力（白話來說，就是可以載貨但沒安排行程的船，乘上總承載重量或貨櫃數量）繼續上升的一年，業界恐將繼續承受壓力。但情勢自從八月起，悄悄逆轉了：中國國內疫情大致平息後，各國企業因中國停工、庫存已經銷售一空，為因應年底聖誕節採購旺季，訂單重新湧進中國工廠，世界各地的空貨櫃被全速調回中國港口，等著加速送到歐美客戶手上。

在疫情爆發以前，航運業本來就陸續受到全球航運業新規壓載水公約、歐盟新拆船法規等制度調整的限制，尤其是航運用油限硫標準提高，更是一大變革；為了配合新含硫量規定，船公司只有三種選擇：打造新船，改用每公噸貴230美元的低硫燃料油，或為舊船加裝除硫器。據長榮先前估計，相關規定將為每艘船增加5百萬美元設備支出，與其入不敷出，不如陸續淘汰老舊船舶。這是缺櫃風暴的遠因。

近因是疫情。新冠肺炎蔓延後，防疫措施讓港口運輸效率大為放慢，人力遠比以往吃緊，貨櫃調度速度也比預期得慢。加上全球環保法規改變，供需失衡，運價開始暴漲。長榮、陽明和萬海的股價，其實只是這一連串蝴蝶效應的末端。

貨櫃航運重現十多年不見的榮景，不獨長榮、陽明和萬海三家，而是普遍現象。全球航商合縱連橫的三大聯盟，市占率合計高達79.2%，在歐亞航線與跨太平洋貨櫃航縣市占率更達90%；其中，馬士基航運與地中海航運組成的2M聯盟，市占率最高、達33.6%；其次是市占率28.4%的Ocean Alliance聯盟，長榮也是其中一員；第三則是「THE Alliance」，成員包含我國的陽明海運，日本川崎汽船、商船三井、日本郵船等三大海運公司，市占率合計17.2%。

這其中，馬士基（Maersk）獨步天下，一直是長榮...